延边海绵胶 新华资产德伦：A股2026年可期 多维度改革护航长期发展

　　近日，新华资产基金投资部总经理德伦在接受上海证券报记者访时表示，在整体经济竞争力持续提升、新质生产力蓬勃发展、宏观政策环境支持等多重积因素的作用下，股市在2026年有望呈现稳中向好的发展态势。

　　股市有望稳中向好

　　“2026年，股市将在波动中继续前行。”德伦表示。

　　谈及原因时，德伦给出了自己的分析：

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　　先，整体的综竞争力在不断提升，反映在资本市场上，就是资产的估值会不断抬升。

　　其次，经济已经从投资驱动转向创新驱动。这意味着，科技创新已经从过去的跟随逐步演变为现在的部分引。而随着以AI为代表的新质生产力企业层出不穷，资本市场将会有多新的投资机遇，同时传统产业也将拥有多的转型变革契机。

　　再次，世界各主要经济体普遍都采取了财政扩张加货币宽松的“双宽松”政策，从历史经验来看，在财政、货币政策双宽松的背景下，资本市场往往能展现出较好的市场表现。

　　后，在建设金融强国的过程中，股票市场的制度环境有望逐步向好，市场机制有望逐步优化，资本市场健康发展有了加稳固的制度基石。

　　多维度动长期资金入市延边海绵胶

　　自2024年9月24日以来，股市进入上行通道。在这背后，离不开政策制度的保驾护航。而在制度建设层面，德伦对如何引长期资金入市颇为关注。在他看来，可以从以下三个面继续发力：

　　是培育强大的中长期机构投资者。除机制完善外，支持机构自身建设。在实际操作中，金融机构常受资本金规模的制约，若要鼓励中长期资金入市，就应给予其大的运作空间，支持其充实提净资产。

　　二是拓展投资范围。鼓励中长期资金入市，如同饮食需均衡搭配，不能只吃主食，保温护角专用胶投资策略与品种的搭配应加多元，建议未来对保险资金等机构投资者放开海外ETF、大宗商品、黄金ETF、海外互认基金投资，以及定程度的衍生工具运用等，拓宽投资渠道。

　　三是完善退市机制。注册制吸引了优质新质生产力企业上市，为市场引入“活水”，但同时也需配套有的退市机制，实现优胜劣汰。

　　以“442”策略进行资产配置

　　展望2026年，哪些资产表现值得期待？

　　权益市场面，德伦认为，以人民币计价的资产具备中长期配置价值，看好A股与港股未来的市场表现。不过，他也提醒称，权益资产中长期向好，但2024年9月以来估值已显著抬升，今年需适当降低收益预期。具体而言，德伦预计，以创新引的科技股、处在估值低位且有全球竞争力的传统周期制造企业，以及以央国企为代表的股息红利蓝筹资产具备长期投资价值。

　　其他大类资产面，德伦表示，债券资产在长期利率下行趋势中，中短期有所波动，需把握阶段配置机会。大宗商品在逆全球化与供应链重建背景下，可能迎来“周期”，以铜铝为代表的工业品在供需紧平衡的状态下，逐步开始有投资机会。

　　“当然，好不要过度去单押某个行业或者某个赛道。”德伦表示。

　　在配置策略上，德伦建议，从传统的“721”配置（70房地产与固收、20金融资产、10商品与权益）转向“442”策略，即40稳底盘（固收、固收+、保险产品），40增配权益（A股、港股等）延边海绵胶 ，20配置另类资产（如商品等）。